sábado, 30 de agosto de 2008

Pensamiento Volado

Leí que el máximo de reservas en los '90 fue de 30 mil millones en el ‘99, esto respaldaba 37.500 millones de pesos, si el respaldo efectivo hubiera sido de un 80%, o 30 mil millones de pesos si fuera un respaldo del 100%.
Hoy en dia las reservas son 47 mil millones, lo que alcanzaría para respaldar aproximadamente 141 mil millones de pesos.
Ahora bien, observo que, tomando como año base el '99, los precios se han al menos triplicado, por lo que la oferta real de dinero actual me daría 47 mil millones de pesos o menos, comparado con los 37.500 del año ‘99.
Mi pregunta versa sobre si ésta diferencia de oferta real de dinero respecto de una demanda de dinero supuestamente estable, se debe a que en aquel año existía deflación (reducción en la cantidad de dinero) y por lo tanto un exceso de demanda de dinero; si se debe al crecimiento actual (pese a la inflación) vis á vis la recesión de entonces, o si, hoy existe un exceso oferta de saldos reales.
Saludos

miércoles, 27 de agosto de 2008

Pastores, talentos y conceptos económicos

Continuando con el tema del post anterior me acorde de un pasaje mas y sumo otro que me recomendó un egresado de nuestra facultad, El del 0.33%.

Parábola de los talentos. Mateo 25: 14

Porque el reino de los cielos es como un hombre que al emprender un viaje, llamó a sus siervos y les encomendó sus bienes. Y a uno le dio cinco talentos, a otro dos, y a otro uno, a cada uno conforme a su capacidad; y se fue de viaje. El que había recibido los cinco talentos, enseguida fue y negoció con ellos y ganó otros cinco talentos. Asimismo el que había recibido los dos talentos ganó otros dos. Pero el que había recibido uno, fue y cavó en la tierra y escondió el dinero de su señor. Después de mucho tiempo vino el señor de aquellos siervos, y arregló cuentas con ellos. Y llegando el que había recibido los cinco talentos, trajo otros cinco talentos, diciendo: ``Señor, me entregaste cinco talentos; mira, he ganado otros cinco talentos. Su señor le dijo: ``Bien, siervo bueno y fiel; en lo poco fuiste fiel, sobre mucho te pondré; entra en el gozo de tu señor. Llegando también el de los dos talentos, dijo: ``Señor, me entregaste dos talentos; mira, he ganado otros dos talentos. Su señor le dijo: ``Bien, siervo bueno y fiel; en lo poco fuiste fiel, sobre mucho te pondré; entra en el gozo de tu señor. Pero llegando también el que había recibido un talento, dijo: ``Señor, yo sabía que eres un hombre duro, que siegas donde no sembraste y recoges donde no esparciste, y tuve miedo, y fui y escondí tu talento en la tierra; mira, aquí tienes lo que es tuyo. Pero su señor respondió, y le dijo: ``Siervo malo y perezoso, sabías que siego donde no sembré, y que recojo donde no esparcí. ``Debías entonces haber puesto mi dinero en el banco, y al llegar yo hubiera recibido mi dinero con intereses. ``Por tanto, quitadle el talento y dádselo al que tiene los diez talentos. Porque a todo el que tiene, más se le dará, y tendrá en abundancia; pero al que no tiene, aun lo que tiene se le quitará. Y al siervo inútil, echadlo en las tinieblas de afuera; allí será el
llanto y el crujir de dientes.

Miren que interesante. Ya desde ese momento se era muy consiente de un concepto que en economía se enseña en la primer o segunda clase: el costo de oportunidad. El enojo del señor se debía a que al enterrar su dinero (o talentos en este caso) el siervo le hizo perder la posibilidad de, al menos, ganar intereses. Sin embargo, el siervo no tiene porque ser un agente económico irracional ya que puede ser lo suficientemente averso al riesgo como para preferir enterrar el dinero y no depositarselo (mejor dicho, prestárselo) al banco. Al fin y al cabo yo le hubiera respondido: "No se enfade mi señor, ocurrió un problema de información asimétrica, si yo hubiera sabido que usted no era tan averso al riesgo como yo y veía al banco como un inversión segura entonces invertía en el. En fin, si los demás fracasaban y el banco quebraba yo le hubiera minimizado sus perdidas".

Jesús, el buen pastor. Juan 10: 1

En verdad, en verdad os digo: el que no entra por la puerta en el redil de las
ovejas, sino que sube por otra parte, ése es ladrón y salteador. Pero el que
entra por la puerta, es el pastor de las ovejas. A éste le abre el portero, y
las ovejas oyen su voz; llama a sus ovejas por nombre y las conduce afuera.
Cuando saca todas las suyas, va delante de ellas, y las ovejas lo siguen porque
conocen su voz. Pero a un desconocido no seguirán, sino que huirán de él,
porque no conocen la voz de los extraños. Jesús les habló por medio de esta
alegoría, pero ellos no entendieron qué era lo que les decía. Entonces Jesús
les dijo de nuevo: En verdad, en verdad os digo: yo soy la puerta de las ovejas. Todos los que vinieron antes de mí son ladrones y salteadores, pero las ovejas
no les hicieron caso. Yo soy la puerta; si alguno entra por mí, será salvo; y
entrará y saldrá y hallará pasto. El ladrón sólo viene para robar y matar y
destruir; yo he venido para que tengan vida, y para que la tengan en abundancia. Yo soy el buen pastor; el buen pastor da su vida por las ovejas. Pero el
que es un asalariado y no un pastor, que no es el dueño de las ovejas, ve venir
al lobo, y abandona las ovejas y huye, y el lobo las arrebata y las dispersa.
El huye porque sólo trabaja por el pago y no le importan las ovejas. Yo soy
el buen pastor, y conozco mis ovejas y las mías me conocen, de igual manera
que el Padre me conoce y yo conozco al Padre, y doy mi vida por las ovejas.
Tengo otras ovejas que no son de este redil; a ésas también me es necesario
traerlas, y oirán mi voz, y serán un rebaño con un solo pastor. Por eso el
Padre me ama, porque yo doy mi vida para tomarla de nuevo. Nadie me la quita,
sino que yo la doy de mi propia voluntad. Tengo autoridad para darla, y tengo
autoridad para tomarla de nuevo. Este mandamiento recibí de mi Padre.

Incentivos, derechos de propiedad, hasta relaciones de producción capitalistas (falta la explotación y casi esta completa). Tenías razón 0.33%, hay de todo ahí. Claro que el fin es servir de metáfora para mostrar a Dios como el pastor que no abandona su rebaño, pero se reconoce como cada agente se ve incentivado en base los derechos de propiedad que posee.

martes, 26 de agosto de 2008

El Génesis y la Política Anticíclica

Se podría decir que desde la Revolución Keynesiana hasta nuestros días ha cobrado vital importancia la capacidad de los gobiernos de llevar a cabo políticas fiscales anticíclicas. Dicho de otra forma, ahorrar cuando la economía esta en la fase de fuerte expansión para luego desahorrar durante las recesiones. El fin de todo esto es aminorar el ciclo y que a la hora de la recesión estemos lo mejor preparados posible para atacarla con políticas de demanda o que el fisco no se vea presionado por la baja en la recaudación. Lo mismo se puede hacer desde el punto de vista de la política monetaria, claro que, con sus matices.

Pero a mi parecer estaba equivocado, ya desde la época de los egipcios la cuestión de la política económica anticíclica comenzaba a tener relevancia. Así lo demuestra el siguiente pasaje del Génesis

14 Entonces Faraón mandó llamar a José, y lo sacaron aprisa del calabozo; y
después de afeitarse y cambiarse sus vestidos, vino a Faraón. 15 Y Faraón dijo a
José: He tenido un sueño y no hay quien lo interprete; y he oído decir de ti,
que oyes un sueño y lo puedes interpretar. 16 José respondió a Faraón, diciendo:
No está en mí; Dios dará a Faraón una respuesta favorable. 17 Entonces habló
Faraón a José: En mi sueño, he aquí, yo estaba de pie a la orilla del Nilo. 18 Y vi siete vacas gordas y de hermoso aspecto que salieron del Nilo; y pacían en el carrizal. 19 Pero he aquí, otras siete vacas subieron detrás de ellas, pobres, de muy mal aspecto y flacas, de tal fealdad como yo nunca había visto en toda la tierra de Egipto. 20 Y las vacas flacas y feas devoraron las primeras siete vacas gordas. 21 Pero cuando las habían devorado, no se podía notar que las hubieran devorado; pues su aspecto era tan feo como al principio. Entonces me desperté. 22 Y he aquí, en mi sueño también vi que siete espigas llenas y buenas crecían en una sola caña. 23 Y he aquí que siete espigas marchitas, menudas y quemadas por el viento solano, brotaron después de
aquéllas; 24 y las espigas menudas devoraron a las siete espigas buenas. Y se lo
conté a los adivinos, pero no hubo quien me lo pudiera explicar. 25 Entonces José dijo a Faraón: Los dos sueños de Faraón son uno; Dios ha anunciado a Faraón lo que El va a hacer. 26 Las siete vacas buenas son siete años, y las siete espigas buenas son siete años; los dos sueños son uno. 27 Y las sietevacas flacas y feas que subieron detrás de ellas son siete años, y las siete espigas quemadas por el viento solano serán siete años de hambre. 28 Esto es lo que he dicho a Faraón: Dios ha mostrado a Faraón lo que va a hacer. 29 He aquí, vienen siete años de gran abundancia en toda la tierra de Egipto; 30 y después de ellos vendrán siete años de hambre, y será olvidada toda la abundancia en la tierra de Egipto; y el hambre asolará la tierra. 31 Y no se conocerá la abundancia en la tierra a causa del hambre que vendrá, que será muy severa. 32 Y en cuanto a la repetición del sueño a Faraón dos veces, quiere decir que el asunto está determinado por Dios, y Dios lo hará pronto. 33 Ahora pues, busque Faraón un hombre prudente y sabio, y póngalo sobre la tierra de Egipto. 34 Haga esto Faraón: nombre intendentes sobre el país y exija un quinto de la producción de la tierra de Egipto en los siete años de abundancia. 35 Y que ellos recojan todos los víveres de esos años buenos que vienen, y almacenen en las ciudades el grano para alimento bajo la autoridad de Faraón, y que lo protejan. 36 Y que los víveres sean una reserva para el país durante los siete años de hambre que ocurrirán en la tierra de Egipto, a fin de que el país no perezca durante el hambre.

Fuente: Biblios.com

El sueño del Faraón representa el ciclo económico: fases de auge en las que la producción crece seguidas de otras recesivas en los que la producción cae. Algunos dirían que el Faraón tenia algo así como previsión perfecta (aunque sin capacidad de interpretación) pero el punto es que tenia ante si un ciclo muy magnificado ya que en el auge como en la recesión las situaciones eran extremas.

Hay que tener en cuenta que lo importante es saber identificar el ciclo o ser consiente de la existencia del mismo. Porque la propia abundancia es la que puede hacer que nos relajemos y bajemos nuestro ahorro, ya que pensamos que la situación no puede hacer otra cosa que mejorar o mantenerse igual de buena. Sin embargo al aparecer la crisis es un poco tarde para lamentarnos y más aun si no hay extranjeros que nos presten (cualquier similitud con la realidad es mera coincidencia).

¿Cuál es remedio para esto? José, un cuasi-economista, le recomienda al Faraón almacenar granos durante los años del auge para luego consumirlos en la época de hambruna. Esto es lo que se puede denominar política fiscal anticíclica. El ahorro de la civilización egipcia (el grano almacenado) ejercido por el gobierno del Faraón le permitió luego financiar el hambre del pueblo cuando la comida escaseaba.

En fin, parece que se sigue cumpliendo lo que una vez dije.

PD: ¿Vendrá de los egipcios la expresión "época de vacas gordas"?

miércoles, 20 de agosto de 2008

¿Científico o Ingeniero - Dentista?

Así es, según Mankiw los economistas se diferencian entre los teóricos (científicos) que se embarcan generar teorías y los ingenieros que buscan aplicar esas herramientas para resolver problemas que los sistemas económicos enfrentan y hablando de macro esto significa políticas económicas (diseño, análisis, etc). El termino dentista se debe a Keynes, ya que en tono semi irónico recomienda a los economistas que se parezcan a los dentistas ya que estos últimos se encargan de mejorar la vida de la gente.

El punto para plantear esta distinción es analizar los aportes concretos de las corrientes Nuevo Clásicas y Nuevo Keynesianas a la política económica, que el autor juzga de escasos para ambas escuelas y principalmente en el caso de la inconsistencia temporal en el ámbito monetario. Además la redacción del desarrollo de los acontecimientos es bastante amena y hace al texto digno de ser leído en la cama antes de dormirse.

En fin de cuentas pareciera que lo que hacen falta son ingenieros (y de los buenos, claro). Pero el tema no termina ahí, no solo alcanza con la rigurosidad técnica, profundos conocimientos y lucidez mental entre otras cosas más; también se necesita aprender a captar la atención del público. Estas ideas no se encuentran en el articulo de Mankiw, no, la lógica le corresponde a Blinder donde cuenta su experiencia en cargos públicos y lo necesario que es entender como se maneja la política y las grandes diferencias que un economista puede tener con un político en varios aspectos. 

A todo esto me resta preguntar:

1) ¿Coinciden con la clasificación? Y de ser así, ¿cuál serian o son?

2) ¿Será que también es culpa de los economistas (mía no porque no me recibí aún) el hecho de que la administración actual no nos preste un mínimo de atención o no encare ciertas políticas que son necesarias?


PD) Los textos también están en el post anterior y corresponden a la bibliografía de Política 2

PPD) Ana, puede ser que ese texto era el que Genérico le mostraba a la hora de discutir el tema de la independencia del Banco Central y la aplicación de la inconsistencia temporal?


sábado, 16 de agosto de 2008

Bibliografía para Política 2

Como el título del post adelanta ya comprimí los textos y los subí a un servidor. Aclaración: son solamente los textos del programa de Bebczuk

El link

http://rapidshare.com/files/137837624/Bibliografia_-_Bebczuk.rar.html

Instrucciones.

1) Eligen la opción "free user", esperan a que termine el contador y bajan el archivo

2) Descomprimen el archivo usando el winrar

Saludos.

jueves, 7 de agosto de 2008

El problema de no tener un IPC de referencia

A mas de un año de la intervención en el Indec la economía argentina perdió su índice de referencia para medir la inflación. Se buscan muchas formas alternativas para medirla, la recaudación del IVA, el índice de precios implícitos en el consumo (que también toquetearon), la evolución en los salarios, el índice de precios implícitos, etc etc. Todas estas medidas no sustituyen al IPC.

Luego surgen las estimaciones privadas de inflación, que de nuevo, son un sustituto (bastante) imperfecto del IPC. Existen varias limitaciones que impiden que la sustituibilidad sea perfecta: se necesita credibilidad, honestidad de parte del elaborador del índice, presupuesto y recursos para relevar precios, una estructura tal que permita que se releven precios de varios items y puntos del territorio, etc etc.  El IPC previo a la intervención podía tener muchos problemas, algunos de los cuales son propios de cualquier índice de precios, pero superaba a cualquier estimación privada.

A que viene todo esto? Primero, hacer esa simple aclaración o refresca memoria. Segundo, hacer una referencia al sitio www.inflacionverdadera.com. Tanto Ale como El, hicieron mención a este sitio como medida alternativa de inflación y en el caso de El elogiando la iniciativa. En mi opinión personal también los felicito por la iniciativa porque hacer ese trabajo tiene un costo de oportunidad considerable (mucho más que el de hacer un blog) y ni siquiera lo solventa con publicidad.  Sin embargo.... tengo una importante crítica para hacerles.

El nombre del sitio, tiene mucho más de estrategia de marketing que de contenido. Si uno entra al site y ve que solo se relevan un índice de precios de Alimentos y Bebidas y otro para la Canasta Básica concluye que ninguno de esos dos índices, ni la combinación de ambos, mide inflación. La inflación es el aumento sostenido y generalizado en todos los precios de la economía, o sea, en el nivel general de precios. Salvo que los argentinos solo consuman la canasta básica y/o alimentos y bebidas esos dos índices, por definición, no son una estimación de la inflación. Faltan rubros como servicios médicos, esparcimiento, equipamiento para hogar y otros más que en teoría releva el Indec.

Pero la crítica no solo se limita al nombre. Los cuadros del sitio que indican el aumento de precios anualizado de cada índice dicen en su encabezado "Inflación anualizada". En un comentario que les deje, contándoles esta inquietud, me respondieron que ellos aclaran que el rubro Alimentos y Bebidas solo comprende un 32% del IPC. Claro que la aclaración esta, pero antes de anunciarla se dice que se cuenta con dos índices de inflación cuando ninguno de ellos mide inflación. Hasta me  llama la atención que siendo "jóvenes economistas" no hayan notado esto.

Conclusión, por más buena voluntad, reemplazar el IPC es una tarea muy difícil. Ojalá que el día que decidan terminar con la manipulación no sea demasiado tarde.

Saludos

PD: ya están las notas de Finanzas Internacionales

PPD: me contaron que tal vez Historia del Pensamiento Económico arranca el martes y que el Sábado hay clases con Bebzuck por única vez.

martes, 5 de agosto de 2008

Invadido por el pesimismo

¿Cómo vamos a combatir la inflación? ¿Cómo se van a pagar los vencimientos de deuda próximos?

La primera pregunta ya esta casi respondida: esperar a que sola se calme. Salvo que la Presidenta tenga un cambio de personalidad (además de ser un poco mitómana) y decida anunciar algún plan integral y coherente al respecto, no hay políticas concretas al respecto: no se busca moderar a la demanda en ciertos sectores con cuellos de botella, los índices de precios "poco creíbles" no permiten coordinar expectativas de inflación, tampoco se preguntan por alguna eventual puja distributiva y hacen coordinar a actores económicos, etc etc. Tal vez se este apuntando a moderarla vía TC apreciado a pesar de que no es la mejor solución, mas aun pensando en las consecuencias económicas que esto genera. 

La segunda pregunta es la que me inquieta y mas aun leyendo La Nación de hoy.  Por un lado, Nadin Argañaraz, nos dice que en un escenario en donde no se prevee que la presión tributaria siga creciendo una meta de Superavit Primario del orden del 3.5% es alcanzable pero a costa de reducir el crecimiento del gasto desde un 35% a un 27.4%. Un escenario optimista y aun teniendo en cuenta las deudas flotantes porque la contabilidad publica utiliza el criterio del percibido en lugar del devengado.

Lo que más me inquieta es que la suba del gasto esta principalmente impulsada por jubilaciones y subsidios. Dejando el primer ítem de lado, el tema de los subsidios es preocupante y con las medidas recientes de suba de tarifas en la electricidad se aplica un parche a la situación pero no se soluciona el problema de fondo (es casi lo mismo que la suba del boleto de colectivo a comienzos del año) ya que solo se limitan a no tener que otorgar nuevos subsidios que se tendrían que haber entregado.

Si no cuidan el SP en un contexto de mercados de capitales casi cerrados me preocupa como van a hacer para pagar las deudas. Y no solo este año en el que el problema no es importante, si no para los que vienen, cuyos vencimientos son considerables. Ya me imagino a Cristina llamándolo a Chavez para que el año que viene sea generoso al comprar bonos.

En fin, me quedo con la frase de Fernando Navajas: "Macroeconomista se busca". El superávit primario ya no es la herramienta para mantener lo un TCR alto (si es que algo de eso queda aún) sino para asegurar el cumplimiento de las obligaciones fiscales.

Saludos y disculpen la ausencia, tuve que hacer un trabajo final para un seminario que si esta "mas o menos bien" lo subo.

 

PD: Coki, no es plagio, lo comencé a escribir ayer y hoy vi tu post. Great minds thinks alike.

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